开元体育一、周观点：AI 助推智能家居，关注中央空调深度报告产品与技术篇1、ChatGPT+文心一言持续引领 AI 热度，家电行业拥抱智能家居ChatGPT+文心一言持续引领 AI 热度，家电行业拥抱智能家居。开元体育近期“生成式 AI”领域关注度再次大幅提升：3 月 14 日，美国 OpenAI 推出升级版ChatGPT-4，微软宣布将使用生成式 AI 助手 Copilot 对 MicroSoft 365 工具套件进行升级，而 Copilot 采用的即是 GPT-4；3 月 16 日，百度发布“生成式 AI”产品“文心一言”。与此同时，家电行业也纷纷宣布开始将 AI 引入家电产品：1）2 月 20 日，美的集团宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，携手百度推进智能家居领域人机对话能力的进一步升级，通过前沿的生成式 AI 技术，用户有望实现智能家居场景下自然流利的对线日，开元体育长虹宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。后续长虹 8K 电视将全面体验并接入文心一言的能力。开元体育3）2 月 16 日，TCL 实业宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，与百度携手引领智能终端技术升级新浪潮，TCL 实业将通过这一新型交互式智能技术为消费者带来全新升级的智能化产品和服务体验。4）2 月 16 日，海信视像科技宣布成为百度“文心一言”首批先行体验官。后续，海信视像将体验“文心一言”的全面能力，将百度领先的智能对话技术成果应用在海信电视等显示产品的智能内容生产领域，为消费者带来以用户场景为中心的快速、无缝、一致的智慧生活体验。

　　智能家居投资建议方面，平台玩家关注美的集团、格力电器、海信家电、海信视像、TCL 电子、小米集团-W（电子）；智能单品关注石头科技、科沃斯、极米科技、光峰科技、康冠科技、萤石网络（电子）。

　　2、中央空调系列深度之一：产品与技术篇—中流击水，国产崛起正当时产业概览：始于美日，千亿市场，方兴未艾。全球维度看，1902-1980 水机主导行业；1982 年多联机问世，日系三巨头大金、日立、东芝在 90 年代末挺进中国市场；2000 至今央空技术精细化发展，麦克维尔推出离心机、国产品牌迅速跟进，目前在多联机、单元机、模块机逐步实现国产替代。

　　多联机占中央空调比重显著提升，源于：1）家用领域：舒适+低能耗+低噪音+美观，受益消费升级替代分体机，多联机家装零售+精装配套占比从 2019年的 58.5%提升至 2022H1 的 61.6%，户式央空中多联机占比约八成。我们经过测算发现央空的年均成本实际或低于分体式空调。2）商用领域：相对水机节能更为显著（一次换热+部分负荷效率高+冷媒精准控制），安装维护便捷，对水机的替代或是长期趋势。目前多联机短板在于制冷量偏小+初始购置成本高于水机 20%。

　　多联机如何实现国产替代：1）错位竞争：外资占据高端市场，国产与日系品牌定价有所区隔。2）渠道：扁平化管理+经销商返利+重视工程渠道的精细化运营（以海信日立为例）。3）技术端：电控仍有差距；压缩机方面，7HP 以下转子逐渐替代涡旋，国产品牌美芝、凌达、海立占据绝对优势；7HP以上领域涡旋压缩机优势明显，国产品牌份额不足 10%。美芝、凌达、英华特加速追赶，目前差距持续缩小（早布局技术攻关+定价策略+推动大匹数）。复盘转子压缩机过去 20 年的历史，国产品牌经历了外资垄断（1994-1999 年）+技术攻关（2000-2008 年）+均价下行抢份额（2009 年至今）的阶段，涡旋压缩机目前处于技术攻关阶段。涡旋压缩机国产化将为商用多联机实现 11%的降本幅度。

　　离心水机替代螺杆水机，国产品牌弯道超车，原因在于：1）螺杆机技术停滞。2）离心机组冷链向两头进一步延伸，开元体育挤压螺杆。3）节能：螺杆机变频占比在 10%以内，离心机变频比率在 50%以上。以美的、海尔为代表的国产品牌押注离心机实现弯道超车：1）加大投入+并购并购/合资吸收外资技术：如美的与美国通用成立合资公司，收购意大利中央空调企业 Clivet。

　　2）磁悬浮离心机崛起，国内龙头先拔头筹。磁悬浮额离心机冷量范围大、节能 30%、体积明显下降，目前占离心机比重约 20%，其难度壁垒在于磁悬浮轴承技术和高速永磁电机技术。海尔磁悬浮在在摩擦性、节能性、噪音、维护费用等指标上具有显著的技术优势，市占率近 60%。相对海外龙头，我国水机有 5pct 以上的盈利提升空间，考虑到上游的集中度、规模效应、压缩机的产品特征，开元体育对水机的产业链一体化无需苛求。

　　投资建议：1）整机厂商：推荐海信家电、美的集团、格力电器。2）零部件厂商：推荐盾安环境、三花智控、英华特、金海高科、联德股份、海立股份。

　　本周重点公告及跟踪包括 2 月商品住宅销售价格总体环比上涨、新宝股份收购摩飞商标进展、佛山照明定增&股权激励公告、极米科技股东减持等。数据方面，建议关注洛图科技 2022 年全球及中国大陆激光投影市场年报、奥维云2022 年中国家用智能门锁线上市场总结报告等。

　　本周陆股通增持 0.1%以上标的：华帝股份、兆驰股份、老板电器、奥佳华。